거래 비용이 전략 수익률에 끼치는 결정적 영향
퀀트 전략을 개발하고 백테스트를 통해 수익률을 확인할 때, 많은 투자자들이 놓치는 중요한 요소가 바로 ‘거래 비용’입니다. 거래 비용에는 명시적 수수료뿐 아니라 슬리피지(Slippage), 시장 충격(Market Impact), 스프레드 비용 등이 모두 포함됩니다. 이 비용들은 전략의 거래 빈도에 따라 누적되어 큰 영향을 미치며, 백테스트 상으로는 높은 수익률을 기록했더라도 실제 운용에서는 기대 수익이 반감되거나 심지어 손실로 이어질 수 있습니다. 예를 들어, 고빈도 전략이나 리밸런싱 주기가 짧은 팩터 기반 전략에서는 거래 비용이 누적되면서 연 수익률 10% 이상이 줄어드는 사례도 흔합니다. 특히 슬리피지는 백테스트 환경에서는 일반적으로 무시되지만, 실제 주문 실행 시 체결 가격이 예상과 달라지면서 성과에 치명적인 영향을 줍니다. 따라서 퀀트 전략의 실효성을 평가할 때는 수익률뿐 아니라 ‘거래 비용 반영 후 순수익률’을 반드시 확인해야 하며, 이를 위해서는 보다 현실적인 백테스트 구조가 필수적입니다.
슬리피지와 수수료를 반영한 리얼리틱 백테스트
현실적인 백테스트를 구현하기 위해서는 우선 각 전략에 맞는 거래 비용 모델링이 필요합니다. 기본적으로는 매수/매도 각각에 대해 고정 수수료(예: 0.1% per side)를 반영할 수 있으며, 추가로 종목별 유동성 지표에 따라 슬리피지를 계산하는 방식이 효과적입니다. 슬리피지는 거래량 대비 포지션 크기, 평균 스프레드, 종목의 일간 변동성을 기준으로 설정할 수 있으며, 예를 들어 “슬리피지 = α × (포지션 크기 ÷ 평균 거래량)” 같은 형태로 구현됩니다. 더 정밀한 모델은 시간대별 호가 스프레드, 마켓 딥스(depth) 등을 활용하지만, 일반적인 퀀트 모델에서는 평균값 기반의 경험적 추정치로도 충분히 유용합니다. 또한 거래비용은 단순 차감이 아니라 복리 수익률 계산에 적용되어야 하므로, 실제 백테스트에서는 포지션 변경 시점마다 수수료와 슬리피지를 반영해 순수익률을 산정해야 합니다. Python 백테스트 도구(예: backtrader, zipline, bt 등)를 사용할 경우 ‘commission’과 ‘slippage’ 객체를 별도로 정의해 전략에 적용할 수 있으며, custom 커미션 클래스나 슬리피지 모델을 추가하여 백테스트의 현실성을 높일 수 있습니다.
거래 비용 최소화를 위한 전략 최적화
거래 비용은 전략의 수익률을 갉아먹는 가장 확실한 적이지만, 적절한 최적화 과정을 통해 그 영향을 크게 줄일 수 있습니다. 첫째, 포지션 전환 빈도를 줄이는 것이 가장 기본적인 접근입니다. 동일한 수익률을 낼 수 있다면 월간 리밸런싱보다 분기 리밸런싱이 거래비용 측면에서 훨씬 효율적이며, 이로 인해 순수익률이 오히려 개선될 수 있습니다. 둘째, 거래량이 적은 종목이나 스프레드가 넓은 자산군은 전략에서 제외하거나, 포지션 크기를 제한하여 슬리피지를 완화하는 방식이 효과적입니다. 셋째, ‘지속 가능한 신호’를 사용하는 것도 중요합니다. 예를 들어, 매 시점마다 포트폴리오를 전면 교체하기보다는, 기존 포지션에서 신호의 강도가 유지되는 종목은 그대로 유지하고, 변경 비중만 조절하는 방식으로 ‘턴오버율’을 줄이면 거래비용을 대폭 낮출 수 있습니다. 넷째, 백테스트 시에는 실거래 조건을 반영하여 ‘시장가’가 아닌 ‘지정가 매매’나 ‘VWAP 매매’를 가정하고, 체결 확률에 따른 보수적 수익률 추정치를 계산하는 것도 필요합니다. 이런 세부 조정만으로도 전략의 현실 적합도가 높아지고, 과최적화 없이도 안정적인 실전 대응이 가능해집니다.
결론
퀀트 전략의 성과는 단순히 신호의 정확도나 이론적 수익률만으로 평가해서는 안 됩니다. 거래 비용, 특히 슬리피지와 수수료는 전략의 실제 수익률을 결정짓는 핵심 요소이며, 이를 무시한 백테스트는 실전에서 신뢰할 수 없는 결과를 낳게 됩니다. 리얼리틱 백테스트를 통해 거래비용을 정확히 반영하고, 전략 구조를 최적화하여 비용 영향을 줄이는 방향으로 개선하는 것이 퀀트 운용의 핵심입니다. 결국 ‘좋은 전략’은 수익률뿐 아니라 거래 비용과 리스크까지 고려한 ‘실행 가능한 전략’이어야만 하며, 이를 위해 정교한 비용 모델링과 신중한 전략 설계가 필수입니다.